近日，新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，认定昌吉州电解铝产能305万吨，约占全国运行产能的8%。

  文件明确严管严控企业按照合规产能生产，8月份开始，全区5家电解铝企业月产量合计不允许超出23.8万吨，1-7月月均产量为26.4万吨，实际执行后，产量下降2.6万吨/月，折合约降低产能31.5万吨。

  受此影响，沪铝期货主力合约在30日最高触及21550元/吨，创下13年新高。

  与该份文件下发有直接相关的文件，是由8月12日发改委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》。

  从能耗强度降低情况看，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升。

  文件中要求，能耗强度不降反升的9省（区），对所辖能耗强度不降反升的地市州，今年暂停国家规划布局的重点项目以外的“两高”项目节能审查，并督促各地采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。

  上传下达，在这个硬性目标下，这九个省份近期也召开了相关的会议并计划实施双控政策，除了新疆外，还有广西：

  今日消息，广西对当地钢铁企业实施限产要求，其中柳钢、广西盛隆、广西贵港，承担2021年粗钢压减任务，在9月份排产计划的基础上，再压减20%的产量。

  8月29日晚，市场传出一份《广西2021年9月压减产能企业名单》，涉及锰硅生产企业41家。

  它们9月份的产量，除了5家不允许超出2021年上半年平均月产量的50%外，别的企业9月计划产量均为0。

  基于这个思路，我认为在能耗双控压力进一步抬升的背景下，可以密切限产政策，这九个省份产能较多的高耗能工业品种。

  根据开源证券通过能耗指标整理的《高耗能化工产品表》，煤制甲醇、涤纶短纤、工业硅、黄磷、纯碱、电石、电石法PVC是能耗较高，且在这9个省份产能占比大的品种。

  通过供给与需求的分析，我认为工业硅、黄磷、纯碱、电石、电石法PVC的涨价较具备持续性。

  除此以外，电解铝虽然未在开源证券的统计中，但也属于高耗能行业，因而我也给予列入。

  电解法是全球工业生产原铝的唯一工艺，2020年这9个省份的原铝产量占全国的比例为40%，其中，又要数新疆（16%）、云南（7%）、青海（6%）、广西（6%）占比较高。

  锌锭产量占全国的比例为46.1%，其中，云南、陕西、广西、广东占比较高，产能分别占比为17.4%、13.5%、8.6%和4.6%。

  9个省份锡锭产量占全国的比例为59%，云南垄断了一半的产能，占比达到了54.2%。

  5月份和7月份以来，云南、广东和广西已经进行了两轮限电限产，对这三个品种的产出造成较大扰动。

  目前来看，一级预警的区域中，包括了现阶段已明显限电限产的云南和广西地区，并涵盖了新疆、陕西等电解铝、精炼锌的重点生产区域。

  因此，不排除有色品种的限电限产区域将逐步扩大至新疆、陕西、广东等地，有色板块供应端的干扰大概率将持续贯穿未来较长的时间中。

  在消费端，8月份国内消费筑底，并开始慢慢地向传统旺季过渡，9-11月传统旺季对消费的驱动将环比向好。

  在供应端，由于供应端的收缩，以及库存的低位，即便有抛储和进口补充，今年后期铝的供需平衡表仍旧保持良好状态。

  在全球市场，中国、印尼和马来西亚产量占比超过了75%，但由于疫情恶化，东南亚锡主要生产国产量恢复缓慢；在国内市场，受到限电、双控影响，供应紧张。

  新疆、云南的工业硅产量超过了全国产能的一半，工业硅的代表企业合盛硅业从6月份开始，涨幅已超过了258%。

  但是，一方面，受到云南限电的影响，开工率不足；另一方面，新疆地区由于原材料硅碳供给不足导致开工率受限。

  供需不平衡下，工业硅价格持续上涨，本周工业硅市场参考价已经上涨了18.1%至23088元/吨。

  展望后市，在成本端，随着丰水期接近尾声，用电成本增加，工业硅的成本将慢慢地提高，成本端对工业硅的价格产生一定的支撑。

  在供给端，若双控政策更加严格，产能依旧匮乏，从新疆地区来看，目前市场优质硅石较少；在需求端，光伏下半年高景气无虞，总体供不应求状况尚未得到改变。

  同时，在下游需求旺盛的条件下，同样作为有机硅原材料的氯甲烷也出现了价量齐升的情况。

  标的方面，工业硅的相关企业除了合盛硅业，还有新安股份与兴发集团，但工业硅前期涨幅过大，需注意风险；氯甲烷相关企业有清水源、江天化学。

  云南黄磷的产量占了全国黄磷产量的46.6%，因而也是受到云南限电影响较大的工业品种。

  根据生意社的报价，8月30日黄磷参考价为28000元/吨，相对8月1日的价格持续上涨了1.2%。

  在供给端，夏季电力供应紧张叠加前几年环保整治的效果显现，黄磷的开工率持续百思特网下降。

  在需求端，黄磷下游大多数都用在磷酸、磷酸盐、赤磷、三氯化磷、 五硫化二磷等，大范围的应用于生产合成洗涤剂、农药、国防军工及别的行业，总体较平稳。

  展望后市，在枯水期叠加用电压力下，黄磷成本依然较高；十一假期来临前，下游企业有备货计划，中间商和下游企业采购积极性增加，高价有望维持。

  青海、江苏的纯碱产能占国内纯碱产能的19%和13.6%，8月30日国内轻碱价格约2372元/吨，相对于8月2日增加了12%。

  纯碱的工艺主要有天然碱法和合成法，合成法又可分为氨碱法和联碱法，联碱法工艺的显著盈利水平。

  卓创资讯测算目前华东联碱厂家毛利上涨至约1500元/吨，华北氨碱法厂家毛利约550元/吨。

  在需求端，下游浮法玻璃、光伏玻璃的持续需求量开始上涨是推动今年以来纯碱价格上行的根本原因，百思特网2021年浮法玻璃产能、产量持续扩张，上半年纯碱国内表观消费量增长接近10%。

  在供给端，纯碱的价格持续上涨并非受到限电的直接影响，而是受到6-8月检修高峰影响，6月份因检修影响产量约30万吨，约占纯碱产能12%左右，预计7-8 月单月受检修影响产量也在30万吨左右。

  展望后续，光伏需求持续，中短周期内供给端的产能较少投放，因此形成了中长期的供需错配。

  PVC有两种制备工艺，一是电石法，二是乙烯法，电石法PVC的主要的组成原材料是电石（即碳化钙），国内电石有84.1%都是由PVC消耗，剩余部分由可降解塑料PBAT主要的组成原材料BDO消耗。

  电石和电石法PVC有25%左右的产能在新疆和陕西，生意社报西北电石主流生产厂商出厂价为2450元/吨，相较月初上涨了6.17%，较去年同期同比上涨98.91%，价格创十年新高。

  在百思特网需求端，2021年上半年，受到国外疫情及美国极端天气等因素影响，国外企业开工率降低，国外需求增加，扩大了国内PVC及PVC制品出口。

  在供给端，受到内蒙古“能耗双控”政策的影响，国内电石企业开工负荷下降，电石市场供应紧张。

  部分氯碱企业随之减产，加之电石价格的上涨，对PVC价格有一定支撑，推升了PVC市场行情。

  展望后市，按照目前的国家政策，几乎不太可能再新批电石和电石法PVC项目，但由于国家强力推动可降解塑料使用，近期国内新建和规划了大量PBAT和电石法BDO项目。

  随着这些项目投产，电石需求将会持续，外购电石生产PVC的成本也会居高不下。