2023年上半年国内PVC糊市场表现持续低迷，价格重心下移。供应充裕，需求表现偏弱，对PVC糊价格带来持续利空影响。下半年关注供需面变化，价格重心较上半年或有上移。

  上半年中国PVC糊价格整体呈现偏弱震荡，价格趋势先小涨后接连下滑至6月下旬价格筑底反弹，其走势与我们在《2022-2023中国PVC糊市场年度报告》中对2023年PVC糊价格先跌后小涨预测有差别，根本原因是因为需求复苏没有到达预期，供应端持续保持充裕，对价格带来持续的利空影响。以中国PVC糊大盘料华东市场为例，2023年上半年均价在7517元/吨，较去年同期10319元/吨下跌27.15%。6月30日收盘均价7400元/吨，较年初价格7850元/吨下跌5.73%。

  根据2023年上半年PVC糊价格波动特点来看，月均价均处于历史六年均价下边沿。从2023年PVC糊价格趋势变化来看，1月下旬收盘均价8100元/吨是上半年收盘均价高点，低点出现在6月份7100元/吨，上半年高低价差在1000元/吨。1-2月份价格重心上移，根本原因是市场对2023年经济复苏强预期出现，市场参与者心态较为乐观，对于PVC糊形成一定支撑。但后续来看，供应端接连居高不下，而需求表现持续偏弱，部分PVC糊企业库存及出货压力持续不断的增加，3-6月市场行情报价持续下滑。6月下旬受突发因素影响，外加7月计划检修企业增多，下游持续低库状态后存在逢低补库需求，价格会出现筑底反弹走势。

  上半年PVC糊行业整体维持相对偏高水平，上半年行业平均开工负荷率在64.06%，较去年同期62.14%提升1.92个百分点。存量方面，上半年PVC糊企业除了个别长期停工企业外，大部分企业装置运行相对来说比较稳定，其中部分企业虽然装置未满负荷运行，但整体开工较为平稳。增量方面，上半年河南济源金祥6万吨/年乙烯法装置于6月初投产。总的来看，上半年行业整体开工负荷率环比提升，在产企业上半年频繁出现仓库存储上的压力增大情况，上半年供应端压力对于PVC糊价格运行形成利空影响。

  2023年上半年国内部分下游制品行业需求表现一般，从下游制品PVC手套行业来看，上半年平均开工不足3成，较去年同期下滑1成左右。部分如玩具、涂层布、皮革制品等行业上半年也多出现制品出口订单较去年同期明显减少现象，内销订单陆续恢复，但表现一般。综合看来，上半年大部分国内PVC糊下业需求表现仍显疲软，多数时间下游制品行业的原料库存多处于偏低水平，按需采购为主，6月下旬虽然部分下游开始适当逢低补库，但对上半年整体的需求未起到明显支撑。

  上半年大的宏观定价逻辑由“强复苏预期”切换为“弱复苏现实”，两者交织构成商品的价值先涨后跌的趋势。上涨是基于对需求复苏的预期，下跌是强复苏“预期”回归现实的结果。

  以上来看，上半年国内供应量持续维持偏高，需求恢复没有到达预期，整体表现疲软，宏观面“强复苏预期”切换为“弱复苏现实”，导致上半年价格重心接连下移。从上半年进出口数据变化来看，也难寻亮点。

  进口方面，今年上半年PVC糊进口量低于去年，预估2023年上半年中国PVC糊进口量在2.92万吨，较去年同期3.76万吨下滑22.34%。影响上半年PVC糊进口量下滑的根本原因一种原因是国内PVC糊需求持续疲软，下游PVC手套制品行业仅维持在不足3成开工，对进口手套料需求减少；第二个方面是上半年国内PVC糊价格持续维持偏低水平，进口货源价格上的优势不足。

  出口方面，今年上半年PVC糊出口量高于去年，预估2023年上半年中国PVC糊出口量在7.66万吨，较去年同期4.68万吨增加63.68%。出口贸易伙伴多元化，自2022年二季度开始出口至欧洲方向货源增加，2023年上半年出口至欧洲方向货源仍维持偏高，是上半年出口量同比增加的重要的因素。但出口量增加仅缓解了个别企业的出货压力，所以并未对行业整体形成明显支撑。

  展望下半年，供应端PVC糊企业集中检修季集中在第三季度，但需求端能否明显好转仍需观察，PVC糊基本面供大于求的现状或仍存，但需求再降可能性有限。

  当前中国的库存周期正在完成由主动去库存到被动去库存的转换阶段，目前复苏仍表现出一定的脆弱性，内需弱复苏，而外需面临收缩趋势。海外市场的正处于衰退状态，特别是美国正处于主动去库存阶段，海外需求的回落或出口市场的回落将是2023年下半年需求市场的最大变数。在国内经济复苏阶段，价格仍面临不确定性的影响，但基准情境下将逐步完成筑底过程。

  预计下半年供应量个别时间段或维持偏高，虽然7月份是PVC糊企业集中检修季，但新增产能投产以及个别停工企业有复产可能，对市场供应端形成一定影响。根据卓创资讯统计，下半年PVC糊企业集中检修多集中在第三季度，涉及产能77万吨，占全国总产能的48%。

  今年上半年PVC糊整体需求依旧延续去年弱势，未有明显改观。下半年来看，三季度下游PVC手套行业海外订单或仍维持偏弱，主要是海外市场需求偏弱以及部分被丁腈手套替代，四季度关注海外PVC手套是否有补库需求。另外大盘料行业在下半年传统旺季到来，需求能否有明显改观仍有待观察。总的来看下半年PVC糊需求或难有再降空间，关注8月下旬开始需求端是否有逐步好转预期。预计下半年需求较上半年或稍有好转，但需求亮点或有限。

  出口需求方面，从国内出口现在的状况来看，除了个别PVC糊企业固定出口以外，多数企业出口仅作为补充，目前来看出口量再难提升。难以对国内市场带来偏强势提振，预计出口市场对国内PVC糊市场提振作用难有增强。

  综合上述分析，下半年PVC市场供应仍维持偏高，需求亮点有限，PVC糊供大于求局面仍旧延续，但宏观面从周期角度看，下半年是筑底行情。卓创资讯延续《2022-2023中国PVC糊市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，下半年PVC糊市场行情报价呈现筑底震荡行情，但受制于PVC糊基本面供大于求局面依旧，价格反弹高度受限。三季度PVC企业集中检修多集中在7月份，供应端压力缓解，8-9月也有个别PVC糊企业检修，但供应略有提升；需求端三季度前半段传统淡季会拉低市场需求，但随着淡季临尾，需求存提升预期。三季度PVC糊市场行情报价运行或先弱后强，但幅度或有限。四季度仍需关注市场供需矛盾的变化，供应端将维持充足水平，需求端关注需求端亮点能否带来支撑，预计四季度价格先强后弱。预计下半年PVC糊价格波动区间在7000-8000元/吨。

  风险提示：海外经济下行超预期；政策落地效果没有到达预期；除计划内检修计划外，PVC糊企业装置运行是否正常存在不确定性。返回搜狐，查看更加多