公司发表2020年半年度报告，2020年上半年，公司完成经营收入88.10亿元，同比下降5.87%，完成归母净利润2.13亿元，同比下降23.67%，完成扣非后归母净利润1.42亿元，完成扭亏为盈（上年同期为-2.45亿元），经营活动发生的现金流量净额为7.4亿元，同比添加21%，根本每股收

  2020年第二季度，公司完成经营收入51.22亿元，同比添加9.2%，环比添加38.85%，完成归母净利润1.71亿元，同比下降22.06%，环比添加341%。

  2020上半年扣非净利润扭亏为正，得益于首要经营产品盈余才能大起伏的进步。2020上半年公司完成扣非后归母净利润1.42亿元，完成扭亏为盈（上年同期为-2.45亿元），公司业绩的上涨首要是因为首要经营产品盈余才能进步所造成的。2019年上半年，公司不再控股光亮房产研制企业，取得长时间股权出资处置收益4.74亿元，但扣非后归母净利润为负值。

  公司新疆电解铝盈余才能逐渐进步，同比增利2.28亿元。上半年，公司铝锭单价为10836.57元/吨，同比下降4.25%；受原材料氧化铝与阳极炭块等大宗原材料价格下降的影响（氧化铝收购价格（含运费）由3115.02元/吨降至2635.25元/吨，降幅15.40%，阳极炭块收购价格由3359.27元/吨降至2950.74元/吨，降幅12.16%），铝锭单位出售本钱为9107.17元/吨，同比下降10.01%，铝锭单位毛利为1729.40元/吨，同比上涨44.47%，毛利率为15.96%，同比上涨5.38个百分点。本钱下降起伏大于产品价格下降起伏，新疆神火同比增利2.28亿元。

  参股龙州铝业，从头布局上游氧化铝工业。公司以0元价格受让锦江集团对龙州铝业4.41亿元的出资的权力与责任，买卖完成后公司将具有龙州铝业36%股权，成为榜首大股东，但不兼并报表。龙州铝业已与崇左市政府签署协议，崇左市境内铝土矿资源配给龙州铝业，崇左市现探明储量达约1亿吨。龙州铝业规划氧化铝年产能为100万吨，如项目建造发展顺畅，估计于2020年12月份投产。公司在汇源铝业破产重组时期从头布局氧化铝职业，为主营电解铝事务供给优质原材料，下降对氧化铝商场的依靠，进步应对价格动摇危险的才能。

  融资结构调整，财务费用同比下降9.35%。上半年，2020年上半年，公司财务费用为7.70亿元，同比下降9.35%（或0.8亿元）。得益于融资结构的调整，截止至2020年6月30日，公司财物负债率为82.76%，同比下降2.21个百分点，未来跟着非公开发行征集资金到位后，公司本钱结构有望完成进一步优化。

  盈余猜测与估值：咱们猜测公司2020-2022年完成归属于母公司股东的净利润别离为6.98/10.17/13.33亿元，同比别离-48%、+46%、+31%，折合EPS别离是0.37、0.53、0.70元/股（未考虑非公开发行添加股本事项，非公开发行估计添加股本约20%），当时股价（5.81元/股）对应PE别离为16/11/8倍，根据公司财物质量进步，首要经营产品盈余才能添加，保持“买入”评级。